Opções, da glória ao fundo do poço (ou vice-versa).

Hoje vamos falar sobre um dos instrumentos mais importantes do mercado de derivativos, as opções.

Vale ressaltar, e repetirei ao longo desse guia.

Opere Pequeno

Opções podem te levar a glória ou a bancarrota.

#1 – Opções – Conceito

Uma opção é um direito sobre um ativo em data futura.

Pode ser de compra (CALL) ou venda (PUT) deste ativo.

Tem uma data de exercício que é quando você deverá dizer se quer (ou não) exercer o seu direito de compra ou venda.

As datas de exercício são mensais e ocorrem na terceira segunda-feira do mês sendo postergada para o dia subsequente em caso de feriado.

Obs: A partir do mês de maio de 2021 mudará para a terceira sexta-feira do mês.

Tem o strike, que é o valor de exercício na data acima.

Finalmente, pode ser Européia (só pode exercer na data de exercício) ou Americana (pode exercer a qualquer momento).

A nomenclatura das opções segue a seguinte lógica:

AAAABXXX Onde:

AAAA – As quatro primeiras letras do ativo. Exemplo: Para ações da Petrobras (PETR4) seria PETR.

B – Letra que retrata o mês de vencimento. Segue ao seguinte de-para.

XXX – Identificação da opção, aqui não há uma regra específica, mas tendem a se referir ao strike e o tipo de opção.

Neste link você consegue consultar todas as opções disponíveis no mercado.

#2 – Opções – Prêmios e Valores

O “direito” de comprar uma ação em determinada data não vem sem um custo.

Você paga um “prêmio” por esse direito.

Esse prêmio, como em qualquer negociação de ativo, está sujeito a lei de oferta e procura.

Os preços de opções sofrem muitas distorções, são nessas que aparecem grandes oportunidades de ganhos.

Valores Intrínseco e Extrínseco

Opções tem conceitos complicados, mas o conceito de Valores são simples e fundamentais para que você possa operar.

Valor Intrínseco (VI) ou “real”

Valor Intrínseco (VI) é determinado fazendo a diferença entre o valor atual da ação e “Strike” da opção. Tem a seguinte regra:

• Para CALLs (opções de compra)
  • Se o valor da ação está abaixo do valor de Strike da opção, o VI é zero e dizemos que a opção está OTM (out of the money) ou “fora do dinheiro”.
  • Se o valor da ação está acima do valor de Strike da opção, o VI é a diferença entre o valor da ação e o valor de strike da opção e dizemos que a opção está ITM (in the money) ou “dentro do dinheiro”.
• Para PUTs (opções de venda)
  • Se o valor da ação está acima do valor de Strike da opção, o VI é zero e dizemos que a opção está OTM (out of the money) ou “fora do dinheiro”.
  • Se o valor da ação está baixo do valor de Strike da opção, o VI é a diferença entre o valor do strike da opção e o valor da ação e dizemos que a opção está ITM (in the money) ou “dentro do dinheiro”.

Exemplo: Peguemos os valores das ações da Petrobrás no momento da escrita do artigo.

Pesquisando encontrei algumas opções:

• CALLs (Preço da ação no momento da pesquisa: 27,02)
  • PETRC274
    • Strike: R$ 26,95
    • VI = R$ 27,02 – R$ 26,95 = R$ 0,07.
  • PETRC578
    • Strike: R$ 27,45
    • VI = R$ 0
• PUTs (Preção da ação no mento da pesquisa: 26,85)
  • PETRO275
    • Strike: R$ 26,95
    • VI = R$ 26,95 – 26,85 = R$ 0,10
  • PETRO274
    • Strike: R$ 26,70
    • VI = R$ 0

Valor Extrínseco (VE) ou valor no tempo

O Valor Extrínseco (VE) ou valor no tempo depende do preço de negociação da opção. A fórmula é a seguinte:

VE = Valor de Mercado da Opção – VI

Essencialmente quatro fatores impactam o Valor Extrínseco de uma opção:

• Prazo do vencimento: quanto mais longe estiver do vencimento mais VE a opção tem.
• Volatilidade da ação: quanto mais volátil estiver a ação, mais VE a opção tem.
• Proximidade entre o Strike da Opção e Valor da ação. Opções muito dentro do dinheiro ou muito fora tem VE menor pois a probabilidade do “jogo virar” é menor.
• Taxa De Juros livre de risco da economia: O acréscimo desta taxa aumenta o valor da opção (explicarei melhor o porquê mais a frente).

Exemplo: Em nosso cenário com ação da Petrobras a R$ 29,14, uma CALL de Petrobrás com vencimento mês que vem e strike em R$ 36,00 terá um VE muito baixo pois a probabilidade da ação subir 20% em 1 mês é baixa.

Podemos afirmar que, ao comprar uma opção, começa uma corrida contra o relógio.

A medida que o tempo vai passando, se o preço da ação não se movimentar na direção do “strike” (para ultrapassá-lo), o VE começa a cair, e, consequentemente, o preço da opção cai.

Pegando nosso exemplo anterior temos:

• CALLs (Preço da ação no momento da pesquisa: 27,02)
  • PETRC274
    • Strike: R$ 26,95
    • Valor De Mercado: R$ 1,05
    • VI = R$ 27,02 – R$ 26,95 = R$ 0,07
    • VE = Valor de Mercado – VI = 1,05 – 0,07 = 0,98
  • PETRC578
    • Strike: R$ 27,45
    • Valor De Mercado: R$ 0,79
    • VI = 0
    • VE = Valor de Mercado – VI = 0,79 – 0 = 0,79
• PUTs (Preço da ação no momento da pesquisa: 26,85)
  • PETRO274
    • Strike: R$ 26,95
    • Valor De Mercado: R$ 1,05
    • VI = R$ 26,95 – R$ 26,85 = R$ 0,10
    • VE = Valor de Mercado – VI = 0,93 – 0,10 = R$ 0,83
  • PETRO275
    • Strike: R$ 26,70
    • Valor De Mercado: R$ 0,82
    • VI = 0
    • VE = Valor de Mercado – VI = 0,82 – 0 = 0,82

Modelo Black & Scholes

Como sabemos se um preço de opção que aparece no book de ofertas está bom?

Nos anos 70, foi criado o Modelo Black & Scholes de Precificação de opções, ele nos ajuda a obter o preço teórico de uma opção.

Com este modelo podemos ver se estamos pagando caro ou barato obtendo oportunidades de compra, ou venda.

A fórmula do modelo B&S tem um problema, é que ao vê-la você fará uma cara como a abaixo.

Mas não se preocupe, você não precisará entender cada componente da fórmula.

A fórmula é descrita na foto abaixo.

Conceitos importantes da fórmula

Não vale a pena “provar” esta fórmula, iríamos gastar um tempo enorme, o melhor é capturar partes da mesma para ilustrar conceitos.

O fato de uma opção ter um preço (que, na verdade, chamamos de prêmio) parte do princípio que toda incerteza tem um valor.

Percebemos 5 grandes variáveis que impactam nesse preço:

• Preço da Ação: Quanto maior o preço da ação, maior é o da opção. É como um carro, se ele é mais caro o prêmio do seguro tende a ficar mais caro também;
• Taxa de Juros: Quanto maior a taxa de juros, maior o valor da opção. Lembre-se que a opção é direito de compra, é como você tivesse, de fato, a ação sem desembolsar o valor todo e, assim sendo, sem ter o custo de oportunidade que é maior quando a taxa de juros sobe;
• Volatilidade: Quanto maior a volatilidade, maior a probabilidade do preço da ação ir para cima ou para baixo do preço de exercício e, consequentemente, maior o prêmio. Isso favorece muito o comprador da opção, pois a chance do exercício é maior;
• Tempo: Quanto mais longe o vencimento da opção maior a incerteza e, consequentemente, o valor da opção;
• Strike: Quanto menor o strike na CALL(e maior na PUT) maior o valor da opção;

Exemplo e Planilha de Cálculo

Criei uma planilha para calcular o preço teórico da opção baseado no Modelo Black & Scholes. Você pode baixá-la aqui.

Vamos calcular o preço justo das opções do exemplo acima. Para todos os casos iremos preencher:

• Vencimento: 16/03/2020
• Data Referência: Escolher “Data Específica” e preencher “26/02/2020”
• Taxa de Juros Livre de Risco: 4,25%
• Volatilidade (neste site você calcula): 28,53% (use este valor pois no dia que leu o artigo certamente os valores estão diferentes)

Preencher os demais campos com os dados dos exemplos a seguir:

• CALLs (Preço da ação no momento da pesquisa: R$ 27,02 PREENCHER ESTE)
  • PETRC274
    • Strike: R$ 26,95 (PREENCHER ESTE)
    • Valor De Mercado: R$ 0,93
    • Preço Teórico Opção B&S: 0,72
  • PETRC578
    • Strike: R$ 27,45 (PREENCHER ESTE)
    • Valor De Mercado: R$ 0,79
    • Preço teórico Opção B&S: 0,54
• PUTs (Preço da ação no momento da pesquisa: 26,85 PREENCHER ESTE)
  • PETRO274
    • Strike: R$ 26,95 (PREENCHER ESTE)
    • Valor De Mercado: R$ 1,05
    • Preço teórico Opção B&S: 0,54
  • PETRO275
    • Strike: R$ 26,70 (PREENCHER ESTE)
    • Valor De Mercado: R$ 0,82
    • VI = 0
    • VE = Valor de Mercado – VI = 0,82 – 0 = 0,82
    • Preço teórico Opção B&S: 0,54

Perceba que os valores teóricos calculados na planilha B&S são nitidamente inferiores aos preços de mercado. Isso pode ocorrer em maior ou menor escala a depender do mercado.

No momento da escrita deste artigo é um dia tenso na bolsa brasileira. O índice está caindo 7% (Petrobras caindo 10%) o que gera um aumento considerável de volatilidade e, consequentemente, um aumento nos valores das opções.

Volatilidade Implícita versus Histórica

A Volatilidade Histórica foi utilizada em todos os exemplos acima, trata-se da volatilidade calculada em cima da série histórica de determinados ativos, ou seja, é um valor calculado observando o valor da ação (em nosso exemplo PETR4).

Já a Volatilidade Implícita é avaliada baseada no movimento de preço das próprias opções,.

Na planilha podemos colocar os valores de mercado e ir ajustando a volatilidade para que os preços teóricos se aproximem dos de mercado, quando isso acontecer temos a estimativa da Volatilidade Implícita.

Algumas estratégias de opções consistem em observar o comportamento das Volatilidades (Histórica e Implícita) e tomar ações (compra ou venda) baseado nesses movimentos.

Em nosso exemplo acima, podemos pegar a opção PETRC274 e ajustar a volatilidade para que o valor teórico fique igual ao valor de mercado.

Perceba que aumentando a volatilidade o preço teórico se iguala ao de mercado dai podemos inferir a Volatilidade Implícita é o valor encontrado (35,25%). 

O vídeo abaixo explica o funcionamento da calculadora Black & Scholes.

                 

#3 – Opções – As “Gregas”

As gregas são parte importante no estudo de opções.

Inclusive quando você se depara com pessoas que entendem muito de opções perceberá que serão usados muitos jargões complexos envolvendo as gregas do tipo:

Estou comprado em Delta

Vou fazer um trade de Gama

% do patrimônio em Theta

A quantidade de estratégias de opções envolvendo gregas é enorme.

O objetivo, neste momento, é apenas explicar o que significa cada uma dessas “gregas”. Depois podemos incorrer em algumas estratégias simples mais adiante.

Opções – Delta ( Δ )

Delta ( Δ ), é a mais famosa das gregas e mede a variação do preço da opção em relação ao preço da ação.

Exemplo: Supondo os seguintes dados de opção.

• Data: 26/02/2020
• Ação: Petrobras (PETR4)
• Valor: R$ 26,00
• Opção: PETRC26
• Vencimento: 16/03/2020
• Strike: R$ 26,00 (Está ATM – no dinheiro)
• Valor da opção: 1,00

O Delta também é um medidor da probabilidade da opção ser exercida.

No exemplo acima sabemos que a opção tem um strike idêntico a atual cotação da ação.

A pergunta seria a seguinte: estando uma ação a 26,00, qual é a probabilidade do preço estar acima do strike de 26,00 em 16/3?

Como não sabemos o que vai acontecer no futuro podemos facilmente estipular que há 50% de chance de ficar acima de R$ 26,00 e, consequentemente, 50% abaixo.

Então para este exemplo o Delta sera 0,5.

Se considerarmos que uma opção ATM tem delta 0,5 podemos concluir que uma variação de 10 centavos no preço da ação leva a uma de 5 centavos no preço da opção.

Então, no exemplo acima, se o valor da ação subir para R$ 26,10 o valor da opção teoricamente subiria para 1,05.

Mais algumas ocnsiderações dobre o Delta

Vimos que quando a opção está no dinheiro (ATM) o delta tende a ser 0,5.

Seguindo a lógica, uma opção bem fora do dinheiro (OTM – probabilidade baixa de ser exercida) terá o delta próximo de zero e uma opção bem dentro do dinheiro (ITM – probabilidade alta de ser exercida) terá o delta próximo de 1.

E as PUTs?

As PUTs seguindo a lógica da variação tem delta negativo podendo variar de 0 (quando a PUT está bem fora do dinheiro) até -1 (quando a put está bem dentro do dinheiro).

Opções – Gama ( Γ )

O Gama mede a variação do Delta em relação à variação do preço da ação.

Se fizéssemos uma analogia com a física, poderíamos dizer que o Delta é (relativo ao preço da opção) a “velocidade” e o Gama é a “aceleração”.

Em síntese, o Gama vai nos dizer também a probabilidade do Delta mudar.

Quando as opções estão muito dentro ou fora do dinheiro, o Gama está praticamente zerado (efeito da inércia).

Finalmente, um aumento no Gama pode antecipar um aumento no Delta tornando-se um importante aliado na estratégia.

Opções – Theta ( Θ )

Acredito que, mentalmente, operar opções é duas vezes mais difícil que operar ações.

Isso porque o preço das opções tem um poderoso inimigo, o tempo.

Theta mede a sensitividade do preço da opção em relação ao tempo. É a variação do preço da opção por dia.

O Theta é sempre negativo (sejam CALLs ou PUTs). A medida que vai se aproximando o vencimento da opção, se os preços da ação não se moverem certamente o preço da opção cairá.

Exemplo: Uma CALL com theta de -0,02 significa que a cada dia perderá 2 centavos em seu valor.

Há, no entanto, estratégias que são favorecidas quando o theta está alto(em números absolutos).

Opções – Vega ( Λ )

Mede a variação do preço da opção em relação a variação da volatilidade da ação.

Em tempos de “estresse” no mercado financeiro, apostar em posições compradas de opções com Vega maior pode trazer bons resultados.

Opções – Rho ( ρ )

Finalizamos as gregas com o Rho, que meda a variação do preço da opção em relação a variação da taxa de juros.

Atualmente é a menos importante das gregas, especialmente por causa da estabilidade das taxas de juros (atualmente as variações em nossas taxas são da ordem de 0,25 ou 0,5 pontos).

Além disso, nosso prazo de opções líquidas é geralmente curto (de 1 a 3 meses) enquanto o período de reuniões do Copom é de 45 dias. Isso sigifica que durante a “vida líquida” da opção só haverá uma mudança na taxa de juros básica.

#4 – Opções – Estratégias Básicas

Bem chegou a hora de colocar a mão na massa. Sempre lembrando:

Opere pequeno

Opções são muito arriscadas, já tive conhecidos que quebraram múltiplas vezes operando este derivativo.

Recentemente a bolsa está passando por um estresse devido ao Coronavírus.

A volatilidade subiu muito, muitos traders foram a glória e muitos quebraram.

Operações básicas

As estratégias de opções são uma ou mais combinações dessas quatro operações:

1. Compra de opção de compra (CALL);
2. Venda de opção de compra (CALL);
3. Compra de opção de venda (PUT)
4. Venda de opção de venda (PUT).

Importante: Não confunda venda de opções de compra (CALL) com compra de opções de venda (PUT). As duas operações são favorecidas quando o preço das ações caem, mas são bem diferentes como veremos a seguir.

Opções – Compra a Seco

As compras de opções a seco são as operações mais simples que você pode fazer.

É uma forma de apostar na alta ou baixa de determinado ativo sem precisar “empatar” uma soma grande de dinheiro para isso.

Por outro lado, os riscos são altíssimos então deve-se operar somente o dinheiro que esteja disposto a perder.

Exemplo: Suponha que você tenha um patrimônio para investimento em renda variável de R$ 100,000,00, e admita perder até 1% do seu patrimônio em cada operação, ou seja, R$ 1.000,00.

Suponha que as ações da Petrobras (PETR4) estejam valendo R$ 25,00 hoje e , com os R$ 1000,00, consiga comprar 1000 CALLs (R$ 1,00 cada) com strike em R$ 26,00 com vencimento em 1 mês.

O Grafico abaixo ilustra suas possibilidades de ganho/perda com a variação do preço da PETR4.

Perceba que, ao fazer essa operação você limita sua perda a 1% do patrimônio, mas, por outro lado, pode ganhar muito.

O mesmo pode ser feito com PUTs se a aposta for na queda das ações. No dia 19/02/2020 as ações da Petrobras fecharam o dia valendo R$ 30,55. Nesse dia, as PUTs PETRO299 com strike em 29,45 fecharam valendo R$ 0,54.

O que aconteceu a seguir é o sonho de todo especulador de opções, um movimento brusco para baixo.

Essas mesmas PUTs estavam valendo no dia 28/02/2020, ou seja, apenas 9 dias depois R$ 4,58, uma valorização de 750% aproximadamente.

Isso significa que um investimento de R$ 1.000,00 se transformou em R$ 8.500,00.

Ao investir em opções a seco, você está buscando justamente isso, um risco pré-definido e uma retorno espetacular.

Compra de “pozinho”

Uma operação mais especulativa que a mostrada acima é a compra de “pó”. São opções que estão extremamente fora do dinheiro e com Delta quase zero, ou seja, estão valendo centavos.

Um exemplo foi a PUT PETRO231 que, no dia 19/02, estava sendo negociada a 3 centavos e hoje (28/2) vale 48 centavos.

Uma valorização de 1500%.

Antecipar Compra de ativos

A compra de opções a seco também serve para antecipar uma eventual compra de ações.

Suponha que você saiba que vai receber um montante daqui a 1 mês. Esse montante você quer investir em ações da Petrobras.

Você pode “antecipar” a compra adquirindo um CALL bem dentro do dinheiro (Delta próximo de 1) pagando uma fração do valor da ação.

O mesmo serve para PUT. Suponha que você deseje postergar a venda de uma ação (por exemplo, para ficar isento de IR pois já vendeu 20.000 no mês).

Você pode comprar uma PUT para “garantir” a venda no valor atual e efetuá-la de fato no mês seguinte.

Seguro contra catástrofe

Catástrofes acontecem e podem dar um prejuízo significativo em seu patrimônio.

Então uma opção seria fazer um “seguro”.

Suponha que você reserve 0,5% do seu patrimônio em ações para fazer um seguro todo início de mês.

No início de fevereiro ETF BOVA11, que reflete a variação do índice ibovespa, estava sendo cotado a R$ 110,00.

Suponha que você queira uma proteção contra uma queda de 15% na bolsa. Então uma hipótese é comprar uma PUT de BOVA11 que esteja dentro do dinheiro no momento desta catástrofe.

Supondo uma queda de 15%, o valor de BOVA11 iria para R$ 93,5, então uma PUT com strike em R$ 100,00 estaria de bom tamanho.

No dia 3/2/2020 esta PUT (BOVAO100) estava valendo 0,48 centavos. Suponha que seu patrimônio em renda variável seja de R$ 100.000,00.

Você resolve gastar 0,5% para proteger seu patrimônio, ou seja, R$ 500,00. Como esse valor você conseguiria comprar 1000 PUTs de BOVAO100.

No fechamento de 28/02/2020 essa PUT está valendo R$ 3,02, ou seja uma valorização de R$ 2.500,00 que certamente atenuam as perdas patrimonias no curto prazo.

Contraponto aos seguros

Um contraponto ao seguro vem dos investidores Buy & Hold. Para enter mais sobre Buy And Hold veja este artigo.

Se você é um investidor de longo prazo, em tese, não está perdendo dinheiro quando a bolsa cai.

Você perde dinheiro quando vende as ações com preço menor que o preço de entrada.

Então, sob essa ótica é inútil fazer seguros, você poderia, ao invés disso, usar o dinheiro do seguro para comprar mais ações todo mês.

Venda Coberta

A venda coberta trata-se de uma operação em que você compra (ou já possui) a ação e “lança” (vende) opções da mesma ação.

O principal objetivo da Venda Coberta é rentabilizar a carteira de ações.

Exemplo: Suponha que você compre 1000 ações da Petrobras (PETR4) ao preço de fechamento de R$ 25,18.

Você poderia, por exemplo, lançar 1000 PETRC277 com vencimento em 16/03/2020 e strike R$ 27,20. O valor do último fechamento (28/02/2020) foi de R$ 0,44 centavos. Receberia então R$ 440,00 pela venda, ou seja, 1,74% de rentabilidade sobre o patrimônio empregado.

O Gráfico abaixo mostra o resultado patrimonial dessa venda coberta.

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A venda coberta funciona melhor em períodos de “calmaria” quando a volatilidade esta baixa, ainda que volatilidade alta possa gerar oportunidades de venda a bons preços de opções fora do dinheiro.

Se você é um investidor Buy & hold, pode usar a renda da venda coberta para comprar mais ações aumentando o patrimônio no longo prazo.

Se as ações caírem muito rápido, você pode “rolar” a venda, ou seja, recomprar a opção e vender num strike menor aumentando os ganhos relativos a essa operação.

Venda coberta de PUT

Eu diria que a venda coberta de PUT é uma forma de ganhar uma renda extra em períodos de calmaria ou alta de ações.

Ao contrário da venda coberta de CALL você deverá entrar em contato com a sua corretora para ver como viabilizar essa operação já que será obrigado a deixar uma margem.

Exemplo: Você poderia, por exemplo, lançar 1000 PETRO231 (as mesmas do exemplo anterior) com vencimento em 16/03/2020 e strike R$ 22,45. O valor do último fechamento (28/02/2020) foi de R$ 0,48 centavos.

Receberia então R$ 480,00 pela venda, sendo necessária uma margem de R$ 22.450, ou seja, 2,1% de rentabilidade sobre o patrimônio empregado.

O gráfico abaixo mostra a evolução patrimonial dessa venda coberta nos diferentes fechamentos do valor da ação.

Travas

Que tal apostar na alta/baixa da bolsa com quase nenhum investimento e risco limitado?

É o que se propõe a fazer as operações de trava. São operações que envolvem uma compra e uma venda de opções de um mesmo ativo em strikes diferentes.

Trava de Alta

A trava de alta aposta numa alta limitada de uma ação.

Suponha ações da Petrobras (PETR4) em com seu fechamento de 28/02/2020 no valor de R$ 25,18.

Vamos montar a seguinte operação com vencimento 16/03/2022:

• Comprar 1000 CALLs PETRC27 (Strike R$ 26,20) por R$ 0,77
• Vender 1000 CALLs PETRC282 (Strike R$ 27,70) por R$ 0,31

O custo (sem contar corretagem) de montar essa operação foi de R$ 770,00 – R$ 310,00 = R$ 460,00.

A operação poderá tomar os seguintes rumos:

• Se a ação de PETR4 ficar abaixo de R$ 26,20, o resultado será o do custo da operação (R$ 460,00 negativo).
• Se a ação de PETR4 ficar entre R$ 26,20 e R$ 27,70, o resultado será 1000 multiplicado pela diferença entre o preço de fechamento da ação e R$ 26,20 menos o custo da operação (R$ 460,00). Exemplo: Se fechar em R$ 27,00 o resultado seria R$ 800,00 (1000 vezes 0,80) – R$ 460,00 = R$ 340,00.
• Se a ação de PETR4 ficar acima de R$ 27,70, o resultado será R$ 1500,00 (1000 vezes a diferença entre o strikes) – R$ 460,00 (custo da operação) = R$ 1040,00.

O gráfico a seguir mostra a valorização desta operação para diferentes cotações.

Perceba que reduzimos nosso custo de montagem da operação, e, como contrapartida, limitamos nosso lucro máximo.

Trava de Baixa

A trava de baixa aposta numa queda limitada de uma ação.

Suponha ações da Petrobras (PETR4) em com seu fechamento de 28/02/2020 no valor de R$ 25,18.

Vamos montar a seguinte operação com vencimento 16/03/2022:

• Vender 1000 CALLs PETRC25 (Strike R$ 24,95) por R$ 1,33
• Comprar 1000 CALLs PETRC27 (Strike R$ 26,20) por R$ 0,77

Você receberá R$ 1330,00 – R$ 770,00 = R$ 660,00 (sem contar corretagem) de montar essa operação. Este será o seu lucro máximo.

A operação poderá tomar os seguintes rumos:

• Se a ação de PETR4 ficar abaixo de R$ 24,95, o resultado será R$ 660,00 (seu lucro máximo).
• Se a ação de PETR4 ficar entre R$ 24,95 e R$ 26,20, o resultado será o seu ganho (R$ 660,00) menos 1000 multiplicado pela diferença entre o preço de fechamento da ação e R$ 24,95. Exemplo: Se fechar em R$ 25,50 o resultado seria R$ 660,00 menos R$ 550,00 (1000 vezes 0,55) = R$ 110,00.
• Se a ação de PETR4 ficar acima de R$ 26,20, o resultado será R$ 660,00 menos R$ 1250,00 = – R$ 590,00 (prejuízo).

O gráfico a seguir mostra a valorização desta operação para diferentes cotações.

Perceba que reduzimos nosso recebimento pela montagem da operação comprando a CALL e, com isso, protegemos a operação limitando o prejuízo máximo.

Opções – Operações Avançadas

Operar opções nos dá um vasto campo de operações que citaremos em artigos futuros, alguns exemplos são:

• Travas de Alta e Baixa em PUTs;
• Travas avançadas (Ladder);
• Borboletas;
• Straddle;
• Strangle;
• Condor;
• Backspread Ratio;
• Collar;

Conclusão

Pelo conteúdo deste artigo deu para perceber que não se trata de uma assunto obvio.

Vejo muitas pessoas querendo operar opções logo de cara.

Minha opinião é de que você deve operar ações primeiro.

Finalmente, apesar de ser um artigo extenso, você não deve operar opções baseado no conteúdo dele.

Você precisa sim de uma capacitação.

E hoje vou falar de um professor muito especial, o Carlos Augusto Lippel.

Em 2005, eu li o Livro Pai Rico Pai Pobre e, desde então, venho estudando investimentos com mais afinco.

Naturalmente após uma leitura impactante você tende a procurar assuntos relacionados a isso.

Foi aí que encontrei o site do Lippel, o Clube do Pai Rico.

Uma vez o Lippel falou sobre o livro do Alexander Elder que é responsável por eu não ter quebrado em 2008.

Fico muito grato por ter tido a oportunidade de ler este livro antes de começar a operar “pesado” na bolsa.

Depois de um tempo, com o blog em andamento, tive uma grata surpresa.

O Lipel lançou uma capacitação em opções, o Método Double PUT Double CALL.

Fico muito feliz em poder recomendar o trabalho do Lippel, um professor que investe também (skin in the game).

Clique aqui e conheça esse trabalho fantástico do Lippel.

Para concluir não posso deixar de recomendar também o trabalho da turma do Tradersclub, a melhor comunidade de traders do Brasil. Use o cupom CHRISTIANABF e ganhe descontos.

Um abraço!

Christian