Bolsa de Valores – Analisando os fundamentos de uma empresa

A formação de uma empresa consiste na concepção do Negócio e a integralização de Capital de seus sócios visando suportar o início e a continuidade de suas atividades.

Na sua constituição a empresa pode ser concebida como uma companhia de capital fechado ou de capital aberto, neste caso com lançamento de ações no mercado de capitais, ações que estarão sujeitas à negociações de compra e venda e que definem o valor de marcado da Empresa.

As empresas podem efetuar lançamentos de ações com vistas a receber investimentos que suportarão o aumento do tamanho da Empresa, sendo assim as ações se relacionam a formas de injeção de recursos, sob a ótica da Empresa e como Investimento, do ponto de vista de quem esta comprando ações.

Esta modalidade de investimento passa a ser considerada uma poupança, para o investidor comum, em Sociedades com um ambiente de controle de seu Mercado de Capitais já plenamente consolidado, como é o exemplo dos Estados Unidos da América.

O investidor neste tipo de aplicação deve considerar fundamentos econômicos existentes tanto no mercado interno como no externo, dependendo do tipo de atuação de empresa a ser investida, visando minimizar os riscos em suas aplicações.

Há necessidade ainda de recorrer a consultorias especializadas neste tipo de investimento, visando auxiliar na decisão de investimento.

O que são os fundamentos na economia?

Alguns especialistas conceituam que os fundamentos são uma espécie de “âncora” para o mercado financeiro. Trata-se de uma análise fundamentalista, e não técnica, mais próxima do conhecimento desses especialistas.

Fundamentos Macroeconômicos “Externos”

Tais fundamentos consideram os seguintes aspectos: macroeconômicos externos, internos e microeconômicos, que estão descritos a seguir:

Análise da economia mundial

Ao analisar o estado da economia mundial, o futuro acionista deve visar estar atento aos aspectos como a economia está se comportando e perspectivas de seus crescimentos, analisando se a situação atual mostra ascensão, verificando a existência de crise em curso ou a possibilidade de suas ocorrências e os comportamentos das taxas de juros mundiais, avaliando suas tendências e comportamento atuais.

Parceiros do Brasil

O investidor deve considerar os parceiros do Brasil, pois algumas relações podem sofrer impacto por mudanças políticas ou alterações em tratamentos tributário ou comerciais e que podem impactar a relação entre os Países, afetando desta forma, os negócios das empresas.

Deve-se levar em conta ainda o comportamento econômico destes parceiros, que podem gerar riscos de paralização de negócios por conflitos internos ou com relação a outros Países, que podem impactar em alterações nas políticas de negociação.

Neste aspecto, ter uma relação de extrema dependência econômica é um risco pois se este parceiro sofrer impactos as empresas serão afetadas, como exemplo de parceiros atuais mundiais, temos a China, os Estados Unidos da América e a União Européia.

Um exemplo de impacto em dependência econômica pode ser exemplificado no Brasil na mineradora Vale, que hoje concentra exportações de seu produto para a China (ainda que essa dependência vem caindo ao longo dos anos) , que alterando sua política de compras de minério (redução de quantidades ou retenção de valor deste commodities, afeta o valor das ações da Empresa.

Fundamentos Macroeconômicos “Internos” impactando nas empresas

Neste aspecto o acionista deve analisar com cautela todos os indicadores econômicos divulgados pelos órgãos de controle governamentais e de agências reguladoras.

Relacionamos a seguir os principais índices a serem considerados, visando nortear as decisões de investimentos em ações:

Taxas de inflação

Índices divulgados pela Fundação Getúlio Vargas (FGV), que apura as taxas de inflação apuradas na economia e que servem como base para reajustes de preços e salários;

Obs: No site acima (FGV) você encontrará todos os indicadores citados abaixo que sejam de divulgação do FGV

Taxa de crescimento da economia

A apuração do Produto Interno Bruto (PIB) realizado pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) demonstra o resultado da atividade econômica do País, sendo calculado pela soma de tudo que se produz no País.

Obs: No site acima (IBGE) você encontrará todos os indicadores citados abaixo que sejam de divulgação do IBGE

Taxas de juros da economia

As taxas de juros internas são reguladas pelo Comitê de Política Monetária do Banco Central, através do estabelecimento das taxas do Sistema Especial de Liquidação e de Custódia (Selic) que regula as taxas de financiamento interbancário e que são a base para a cobrança de juros pelo mercado.

Nível de atividade industrial

Índice divulgado pelo IBGE e que demonstra o comportamento da indústria quanto a produção e vendas, gerando dados que possibilitam avaliar o comportamento econômico, o que afeta diretamente as empresas.

Índice de confiança do consumidor

Este índice, divulgado pela FGV, produz indicadores sobre o monitoramento do sentimento do consumidor, quanto aos seguintes aspectos de:

• Decisões de poupanças e gastos futuros;
• Sinalizadores dos rumos de curto prazo da economia;
• Avaliações e expectativas sobre a situação econômica;
• Situação financeira da família, mercado de trabalho e intenção de compras de bens duráveis.

Índice de confiança do empresário

A apuração da confiança do empresário é apurada pela FGV, através de levantamento e divulgação de índices de sondagem da indústria, serviços, comércio, construção, investimentos e mercado de trabalho e refletem o comportamento da economia.

Cabe salientar que todos estes indicadores servem como referencial de análise e decisão de investimentos e podem influenciar de forma diversa cada tipo de atividade econômica, devendo desta forma ser bem avaliados.

Fundamentos Microeconômicos

Tais aspectos são de essencial importância da avaliação de investimentos, pois demonstram efetivamente a condução administrativa da empresa, sua Governança e resultados.

Visando possibilitar a análise da empresa, alguns indicadores são utilizados, tais como:

Lucro Líquido

Naturalmente um dos indicadores mais importantes da saúde de uma empresa, é claro que o lucro por si só não é um atestado de “boa saúde” mas certamente uma empresa ter lucro crescentes e/ou consistentes é um bom sinal. É um dos indicadores que observo, é claro que a empresa pode, eventualmente, passar por dificuldades e não ter lucro em um ano específico, mas resultados ruins repetidamente certamente acendem a luz amarela

Margem de contribuição (Bruta e Líquida)

É o resultado do preço de venda de um produto, serviço ou mercadoria após ser deduzido o valor dos custos e despesas e visa garantir a cobertura do custo fixo e do lucro, após a empresa ter atingido seu ponto de equilíbrio (Break-even-point).

Indica a margem de cada produto vendido que contribuirá para a empresa cobrir todos os seus custos e despesas fixas, chamados de custo de estrutura/suporte.

É um indicador importantíssimo, mostra diversas características estratégicas da empresa como eficiência e posicionamento. Em suma, é quanto de venda ela consegue transformar em resultado para o acionista. É um indicador que observo também com muito carinho. Empresas mais eficientes e melhor posicionadas no mercado geralmente estão menos suscetíveis a “solavancos” quando o ambiente macroeconômico não é favorável.

Endividamento (Curto e Longo prazo)

Demonstra o grau de comprometimento da empresa em até um ano e superior a este prazo.

Este indicador permite identificar a situação efetiva da Empresa quanto a possibilidade de honrar seus compromissos e compará-los com seus direitos a receber.

É um dos mais importantes indicadores e um dos que analiso com mais carinho. Qual é o tamanho da dívida? Qual o prazo? Está em moeda nacional ou estrangeira? Qual o perfil dessa dívida? Empréstimos com bancos? Linhas de financiamento com o BNDES? Debêntures? è importante saber se as taxas de juros que incidirão sobre a dívida são altas ou baixas comprometendo pouco ou muito os resultados futuros.

Exemplo: O Brasil tem uma dívida pública que corresponde a  58% do PIB, cujo serviço (juros) consome 44% do orçamento. Já o Japão tem uma dívida que corresponde a 300% do PIB mas que só consome 15% do orçamento. A diferença está na taxa de juros aplicada.

Trazendo para as finanças pessoais, o que mais lhe compromete financeiramente? Uma dívida de R$ 20.000,00 no cheque especial com taxa de 10% ao mês ou um financiamento imobiliário de 10% ao ano?

Dívida Líquida

Neste caso é o valor apurado da diferença entre a dívida bruta da Empresa deduzida do valor total de sua disponibilidade (ativo disponível). Dívida líquida muito alta indica que a empresa pode ter problemas de caixa e necessitará captar recursos com taxas de juros mais altas podendo comprometer futuros resultados.

Ebitda

Refere-se ao resultado operacional da Empresa, sendo apurado sem a incidência de juros, impostos, depreciação e amortização. Estes itens ao serem expurgados do resultado, permitem apurar a situação operacional sem interferências não relacionadas a suas atividades.

Preço / Lucro ou PL

Indica a relação entre o preço da ação e o lucro por ação, este indicador é um dos mais importantes e um dos que eu observo com carinho numa tomada de decisão. Uma visão simplificada deste indicador nos informaria quantos “anos” se levaria para “pagar” o seu investimento. Exemplo: O investimento em uma ação de uma empresa que tem P/L de 25 significaria que se levaria 25 anos para obter o retorno esperado.

Um P/L abaixo de 10 geralmente mostra que a empresa está “barata”, mas isso não significa que você deva comprá-la imediatamente. Deve-se combinar essa informação com outros indicadores como Lucro, Margem e Dívida para uma tomada de decisão.

É um indicador que permite a comparação entre ações de empresas de diferentes setores ou da própria Empresa no caso de mega corporações.

Dividend Yield

É um índice que apura a rentabilidade dos dividendos de uma empresa em relação ao preço de suas ações, permitindo a comparação da rentabilidade dos dividendos entre empresas.

Este indicador permite apurar o valor distribuído aos acionistas em comparação ao preço da ação.

Investidores “defensivos” que buscam renda ao invés de valor prestam bastante atenção a esta indicador. Mostra também muito sobre a estratégia da empresa, nem sempre uma empresa que está distribuindo todo o seu lucro para os acionista está fazendo a coisa certa e o preço pode vir caro no futuro.

Retorno Operacional de Investimento (ROI)

Índice que permite determinar os fatores que influenciam a taxa de rentabilidade da Empresa e consequente retorno do investimento.

Ações devem ser consideradas como um investimento importante, pois privilegia a confiança na produção e retorno sobre seu comportamento, porém como qualquer investimento, deve ser bem avaliado e definido com base em fatos e dados aprofundados nas informações de Mercado e contábeis das Empresas.

Ferramentas para o Investidor

Como pode ver há diversas informações que necessitam ser vistas e analisadas para uma correta tomada de decisão de investimentos, certamente não é um trabalho simples já que há de se “compilar” essas informações para uma tomada correta de decisão. Além disso é fundamental que se consiga discutir sobre essas decisões de investimento com pessoas experientes, porém isentas, ou seja, que não estão vinculadas a nenhum banco ou corretora.

No artigo passado falei sobre os diversos grupos de discussão fechados que são verdadeiros “tesouros” para o investidor (sobretudo o iniciante). Mas hoje eu trago para vocês uma ideia inovadora do meu amigo André Fogaça, é um site/ferramenta chamada GuiaInvest PRO, o GuiaInvest PRO é uma ferramenta completa de tomada de decisão de investimentos que faz com que você tenha rapidamente acesso a todas as informações relevantes da empresas que está interessado em investir. No meu caso, antes tinha que colocar essas informações numa planilha e ficar atualizando o que me consumia muito tempo.

Alem da ferramenta, o GuiaInvest é uma poderosa rede social onde seus membros interagem diariamente. Então você tem sempre ao seu alcance informações isentas sobre investimentos.

Recentemente bati um papo com o André e conversamos sobre aspectos importantes do investimento em ações e ele fala um pouco sobre o GuiaInvest, convido você a assistir esse bate papo abaixo.

Um Forte Abraço!

Christian

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