Introdução

Continuando os estudos iniciados no texto Construindo do zero seu investimento em ações chegou a hora de ver o comportamento de uma das ações mais populares no setor de bancos,  Itau-Unibanco (ITUB4). O teste é semelhante ao feito com a Vale, mas os tempos são diferentes, optei por começar no final de maio de 2009 qaundo a fusão do Itaú com o Unibanco finalizou e foi lançada uma nova ação com o código ITUB4. Assim sendo, o tempo de estudo é de 50 meses. (Maio/2009 até Junho 2013).

Resultado após 50 meses:

Cenário 1 (compra no início sem reinvestimento de dividendos): 21,32% de Rentabilidade sobre o capital investido.

Cenário 2 (acumulação com reinvestimento de dividendos) -2,76% de Rentabilidade sobre o capital investido.

A memória de cálculo está na foto abaixo (clique nela para aumentar). O resultado surpreende, não só o método “Buy and Forget” (compre e “esqueça”) superou a acumulação como foi a primeira vez que a acumulação deu negativo e o “Buy and Forget” positivo.  Dois fatores ajudam a explicar este resultado:

1) Os bancos (sobretudo Itaú e Bradesco) costumam gerar “bonificações” aos seus acionistas. Uma bonificação ocorre quando a empresa, em assembleia, decide incorporar reservas e/ou lucros ao capital social, para isso emitirá novas ações no valor desta incorporação. Isso irá gerar para o acionista um percentual de ações em cima da quantidade possuída originalmente. Exemplo: Em 31/08/2009 o Itaú bonificou seus acionistas com 1 nova ação para cada 10 ações possuídas, assim sendo, se você tinha 1000 ações do Itau em 31/08/2009, passou a ter, no dia seguinte, 1100 ações. Assim como nos dividendos, o valor unitário das ações sofre ajuste na abertura do pregão do Ibovespa para refletir o “evento”. Assim o valor financeiro da posição do acionista se mantém intacto no primeiro dia.

Essa bonificação gerou melhores resultados para o “buy and forget” pois automaticamente elevou a posição do mesmo em 78 ações na primeira bonificação (em 31/8/2009) e depois mais 86 ações na segunda. Como os dividendos e JCP pagos não mudaram ao longo do tempo, isso significou lucros adicionais para o investidor que apostou nessa estratégia.

2) Uma das vantagens da acumulação de ações é justamente aproveitar os ciclos de baixa para a aquisição de mais ações, o que percebi foi que a volatilidade das ações do Itaú (em torno de 10%) é inferior a Vale (18%) e Petrobras (25%). Olhando para os balanços dessas empresas percebemos que a volatilidade dos lucros do Itaú (7,5%) é menor do que a volatilidade dos lucros da Vale (64%) e Petrobras (20%). Isso significaria que as pessoas pensam duas vezes antes de vender ações do Itaú nos momentos de crise o que não ocorre com Vale e Petrobras.

Conclusão

Apesar da acumulação de ações ter tido um resultado ruim, não houve perda significativa (-2,7%). Há de se ressaltar que pulamos de zero para 845 ações nesse período sem muito esforço financeiro. Depois desse resultado quero analisar uma ação que também não é muito volátil mas vinha tendo um crescimento razoável mas estagnou nos último ano, a Souza Cruz (CRUZ3), mas antes faremos a Gerdau (GGBR4) que é uma das TOPs do setor de siderurgia.

Em tempo, para concluir esse texto tive que dar uma estudada no e-book Alocação de Ativos  que tem ótima diagramação e layout que deixaram o livro muito mais prazeroso de ler. Essa, na minha opiniao, é a grande vantagem de comprar um e-book, eu já havia comprado antes da alteração, e, mesmo assim, tive acesso gratuito a mesma.

Um Abraço!

Christian